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通过对标辨差别,聚焦提升竞争力—中美上市公司500强比照剖析

美国和中国作为世界上第一、第二大经济体,在国际市场中都拥有重要的话语权和影响力。两个国家之间的经济生长联系紧密,同时因生长基础、逻辑与目标差别,经济结构与资本市场特征也形成了明显的差别。 

就世界一流企业主题而言,从《财产》500强、Brand Finance品牌500强为代表的榜单来看,美国是目今世界规模内拥有一流水平企业最多的国家,并且也影响到了目今“世界一流”的评价话语权体系。

中国企业要加速建设世界一流企业、形成群体性的进步,不但要直面现实、融入开放竞争花样,更要积极开展“中国答卷”的探索,回到对中国企业价值及其特色的认识、理解和凝练之中。本文在上一篇对中国上市公司500强榜单解读的基础上,围绕中美上市公司500强比照展开专业透视,包括以下三方面内容:

  • 中美500强企业价值创立能力比照

  • 中国上市公司生长现状和未来的思考

  • 附:2023年美国500强企业基本情况

一、中美500强企业价值创立能力比照

截至2022年底,全球约44580家上市公司的合计市值约107.43万亿美元,累计创立营收73.46万亿美元和利润5.76万亿美元。

其中,中国拥有6577家上市公司,占全球总量的15%,市值、营收、利润划分占全球总量的16%、19%、16%,综合规模占比为17%;美国则拥有5001家上市公司,占全球总量的11%,市值、营收、利润划分占全球总量的41%、29%、31%,综合规模占比为36%。不难发明,中国上市公司数量已经凌驾美国,但在企业规模和效益方面仅约美国上市公司的一半左右。

注:以上数据来自第三方研究机构,仅供参考)

接下来,本文将聚焦500强头部上市公司展开剖析。

整体实力

中美500强上市公司的经营体现整体仍保存差别,尤其在营收、利润规模、营收增长率方面体现明显。但同时,中国企业在净利率、ROE等创效能力指标体现方面与美国企业相比较为接近甚至有所领先。

值得注意的是,中国500强上市公司在ROE及归母净利率均值与美国500强企业相近甚至较高的前提下,指标中位值却被美国企业拉开差别,体现出一定的“长尾效应”。即头部企业拉高了整体水平,而尾部企业体现相对较弱,标明中国企业大群体在实力的整体提升层面仍有进步空间。

中美头部上市公司经营数据比照

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数据来源:2023年美国500强企业榜单、2023年中国上市公司500强榜单

中美头部上市公司经营数据比率剖析

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注:ROE指标仅统计数值非负的样本数据

行业花样

美国500强榜单与中国上市企业500强榜单的行业细分保存较大差别,为便当剖析,在保存部分特色行业的前提下,将美国榜单细分行业领域向中国榜单行业细分领域靠拢,如下表所示:

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注:上述调解仅作示例,调解后,美国榜单行业细分由70个左右归纳到40个细分领域

基于上述行业调解,对中美企业行业漫衍及经营体现进行比照:

1.中美企业在行业结构方面保存差别化优势

从行业漫衍,中国企业优势工业集中在古板工业及高端制造业,在偏向重资产的行业领域漫衍广泛;而美国企业优势工业集中在效劳业(金融、零售等)、能源电力等,在生物医疗、盘算机、信息技术等新兴工业也有较强控制力,在轻资产和高附加值的行业领域漫衍广泛。

中国企业在基础性、古板性行业的广泛结构,一方面归因于榜单主力国有企业的战略使命和生长定位特征,另一方面也切实反应出中国工业转型升级仍然有辽阔的提升空间。

中美头部上市公司行业漫衍比照

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2.美国企业分行业盈利能力的体现总体较优

从经营体现看,美国头部上市公司分行业净利率的整体体现优于中国企业,一半以上的行业净利率接近10%,但在高利润行业漫衍方面,两国基本坚持一致趋势。值得注意的是,美国头部上市公司的行业漫衍与行业平均利润率的排名顺序趋同,即行业利润率更高的行业,头部企业数量也越多。

具体到细分领域,在商业银行、证券业、食品饮料等行业,中国榜单企业的净利率体现明显优于美国企业,虽然同时我们也要看到这些行业内的中国榜单企业数量少于美国,标明相关领域中国市场的竞争白热化水平不如美国。而在电子元器件、石油石化、房地产等领域,美国榜单企业体现较优,其中不但有工业生长成熟度的原因,也受细分领域行业生长情况的差别影响。

中国上市500强各行业平均利润率

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国上市500强各行业平均利润率

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3.中国企业在战略新兴工业领域加速追赶

从涵盖战略性新兴工业的几个重点行业切入,以生物医药、机械制造、信息技术、车辆制造、电子元器件为代表的战略新兴行业中,中国500强上市公司总体体现出生长规模大、营业收入高的特点,但创效能力仍未抵达一流水平。

同时,在营收增长率方面,除电子元器件行业增速低于美国企业外,中国上市企业在生物医药、机械制造、信息技术领域生长迅猛。

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品牌价值

从榜单企业品牌影响力来看,美国500强企业中,同时上榜Brand Finance品牌500强的企业有111家;中国500强上市榜单中则有64家。总体来看,中国头部上市企业在品牌影响力方面体现与美国相比仍有差别,但也基本代表了中国领先品牌的先进水平。

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注:2023年BF品牌500强榜单中,共有美国企业200家,中国(含中国香港与中国台湾)企业79家;此处中国500强上市公司中,如多家企业来自同一家上榜集团,则合计为1家

聚焦到国有企业,同时登上中国上市公司500强和世界品牌500强的相关企业主要漫衍在包管、商业银行、建筑、石油石化、房地产等金融类或古板领域,但在先进制造业、信息技术等工业、科技以及战略新兴工业领域漫衍较少。结合制造强国、科技强国以及建设世界一流企业等国家战略的要求,中国企业尤其是国有企业在相关领域仍需进一步强化自身品牌影响力。

同时上榜上市500强和世界品牌500强的国企行业漫衍

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数据来源:Brand Finance 2023年世界品牌500强榜单

二、中国上市公司生长现状和未来的思考

仍需正视中美企业价值创立能力的差别

综合上述剖析,目今,中国上市企业500强与美国500强相比,在经营规模、效益效率、生长性、品牌影响等方面仍有不小差别。数据所体现出的中国上市企业500强“长尾效应”,也说明中国500强上市公司在头部企业生长结果显著的同时,保存尾部企业生长相对弱势的问题,这一问题不但在500强上市公司中体现,更是中国企颐魅整体生长情况的缩影。

中美头部上市公司价值创立能力比照

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中国工业结构厘革要掌握优势弥补缺乏

如上文所剖析,中美两国在差别行业具有差别化优势。中国头部上市公司优势行业集中在古板工业及高端制造业,美国头部上市公司优势行业集中在金融、零售、信息技术、医疗保健等高利润效劳业及新兴工业。相比之下,中国企业在高端工业结构和古板工业转型升级方面仍待发力。

值得庆幸的是,中国企业在战略性新兴行业的快速增长为工业的转型升级提供了强劲动力。在未来连续的工业厘革的历程中,中国应掌握自身工业生长优势,正视生长差别。一方面推动古板工业与数字经济、现代效劳业等深度融合,加速数字化、智能化、绿色化转型升级,加速向工业链中高端迈进;另一方面对前瞻性、战略性新兴工业,要大力培育壮大。

如何从上市公司的生长变革看中国经济

中美在证券化率(上市公司总市值/GDP)的整体水平和结构上的差别导致了上市公司盈利对整体经济的代表性保存较大差别。凭据外部研究机构数据,虽然已往几年连续抬升,可是中国127%左右的证券化率(A股80%,外洋中资股47%)仍明显低于美国的202%。

别的,中美上市公司盈利对经济代表性的差别还体现在外洋收入占比上。以标普500为例,其约有40%的收入来自美国以外的市场,相反MSCI中国指数这一比例只有13%。注:MSCI中国指数是由摩根斯坦利国际资本公司体例的跟踪中国看法股票体现的指数)

目今中国上市公司对经济生长的代表性仍有提升空间,一方面提醒我们剖析中国企业需兼顾上市企业与非上市企业,另一方面也对中国资本市场革新升级、上市公司高质量生长提出更高要求,以期更好起到权衡经济趋势与行业生长“指示器”的作用。

结合建设世界一流企业与上市公司高质量生长的要求,中国上市企业在总量上仍应继续坚持高生长导向,提升经济生长水平;同时,也要推进资本市场革新,做大做强资本市场,逐步提升资本市场对实体经济的代表性。同时,在结构上,则应掌握行业转型和国际化两大抓手,在工业链和行业结构上实现进一步优化提升的同时,利用好国际海内两个市场以探索更大的增长空间与生长潜力。

附:2023年美国500强企业基本情况

从今年美国上市公司500强整体体现看:

收入门槛:从去年的63.9亿美元上升至72.4亿美元(486.45亿人民币),同比增长13%。

整体体现:榜单企业2022年度总收入合计达18万亿美元,较上一年增长约13%,相当于美国当年GDP的2/3。而总利润却同比下降约15%,这是已往三年来第二次泛起下滑。

榜单变换:共有29家企业落榜/新上榜,新上榜企业主要漫衍在商业银行和资源类行业,落榜企业则主要漫衍在金融和互联网行业。

行业特点:榜单中四个行业的公司收入凌驾2万亿美元,包括能源、金融、医疗和技术(信息技术)。

美国企业经营情况(百万元/人民币)

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美国500强新上榜/落榜企业行业漫衍

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数据来源:2023年美国500强企业榜单

按2022年中国央行汇率中间价,美元兑人民币汇率6.7208盘算

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